Aká by mala byť ideálna platobná bilancia. Platobný zostatok. Podmienky a nevyhnutnosť vzniku medzinárodných súvah

23.03.2023

Platobný zostatok - ide o systematizovaný záznam všetkých ekonomických transakcií uskutočnených rezidentmi danej krajiny s jej nerezidentmi počas daného obdobia.

Rezident krajina je každá osoba, ktorá má hlavné bydlisko v danej krajine bez ohľadu na jej občianstvo a pas, ako aj národné spoločnosti pôsobiace v danej krajine. Kredit účtov platobnej bilancie odráža odlev tovaru (tovar, služby, kapitál) z krajiny, za ktorý dostávajú obyvatelia tejto krajiny platby.

Ďalšia definícia je: platobný zostatok - je to pomer platieb prijatých do danej krajiny zo zahraničia a platieb ňou vykonaných v zahraničí za určité časové obdobie. Zahŕňa platby za operácie zahraničného obchodu (t. j. obchodnú bilanciu), služby (medzinárodná preprava, poistenie atď.), neobchodné operácie (údržba zastupiteľských úradov, vysielanie odborníkov, medzinárodný cestovný ruch), ako aj platby v vo forme úrokov z úverov a vo forme výnosov z investícií. Platobná bilancia zahŕňa pohyb kapitálu: investície a pôžičky.

Obchodná rovnováha - Ide o dokument, ktorý odráža pohyb vývozu a dovozu tovaru medzi krajinou a inými štátmi. Zostavuje sa za mesiac, štvrťrok a rok a odráža skutočné platby medzi krajinou a inými štátmi za pohyb tovaru; nazýva sa aj „viditeľná“ obchodná bilancia.

Aktívna platobná bilancia - platobná bilancia krajiny, v ktorej výška zahraničných príjmov prevyšuje výšku jej zahraničných výdavkov a platieb.

Pasívna platobná bilancia - súvaha, v ktorej je výška zahraničných príjmov krajiny nižšia ako výška odlevu kapitálu do zahraničia.

Bilancia medzinárodných zúčtovaní - pomer peňažných pohľadávok a záväzkov, príjmov a platieb jednej krajiny vo vzťahu k iným krajinám. Hlavné typy medzinárodnej platobnej bilancie sú: platobná bilancia, zúčtovacia bilancia, zostatok medzinárodného dlhu.

Zostatok na účte - V účtovníctve je zostatok na účte rozdielom medzi sumou kreditných záznamov a sumou debetných záznamov. Stanovuje sa v pevných intervaloch: mesačne alebo týždenne - pre debety alebo kredity, ročne - pre výročnú správu.

Štruktúra platobnej bilancie

Pod výhod v tomto prípade sa rozumejú nielen tovary a služby, ale aj záväzky rezidentov, preto sa úvery do zahraničia premietajú aj do kreditu platobnej bilancie. V štruktúre platobnej bilancie sú tri typy: 1) obchodná bilancia; 2) bilancia bežných operácií; 3) celkový zostatok , alebo zostatok oficiálnych účtov. Každý z týchto zostatkov môže byť znížený na kladný alebo záporný zostatok.

Obchodná rovnováha predstavuje hodnotu vývozu tovaru mínus jeho dovoz - je teda tabuľkový iba pod položkami obchodných tokov.

Súčasný stav účtu sumarizuje informácie nielen o obchodnej bilancii, ale aj o vývoze a dovoze služieb, ako aj o jednostranných transferoch (dôchodky, dary, peňažné prevody do zahraničia či bezodplatná pomoc cudzím štátom). Kladné saldo bežného účtu naznačuje, že krajina je čistým investorom vo vzťahu k ostatným krajinám. Naopak, deficit bežného účtu znamená, že zahraničné investície krajiny v zahraničí sú znížené a krajina sa stáva čistým dlžníkom na zaplatenie dodatočného alebo čistého dovozu tovarov a služieb. Inými slovami, saldo bežného účtu je rozdiel medzi národným dôchodkom a národnými výdavkami."Pod čiarou" bilancie bežných operácií odráža informácie o tokoch kapitálu a rezerv. Kapitál prúdi do a z krajiny, t.j. nákupy dlhodobého majetku nerezidentmi, z ktorých môžu vzniknúť priame nároky v zahraničí (vo forme obmedzenia použitia ziskov z prevádzky týchto aktív), sú uvedené v r. rovnováhu pohybu kapitálu. Autor: dlh účtoch platobnej bilancie prílev finančných zdrojov do tejto krajiny, za ktorú budú musieť jej obyvatelia platiť. Za debetnú transakciu sa považuje aj pôžička cudzincom, t.j. ako dovoz medzinárodných záväzkov. Z rovnakého dôvodu sa odráža aj zvýšenie oficiálnych rezerv krajiny prostredníctvom debetu , a pokles na úver. Celková výška kreditu sa musí rovnať celkovému debetu platobnej bilancie. Potom sa dosiahne stav rovnováha platobnej bilancie.

Informácie o aktuálnej platobnej bilancii a pohybe kapitálu sú zhrnuté v zostatok oficiálnych účtov , ktorá porovnáva akumulované rezervy s rastom likvidných záväzkov voči zahraničným orgánom. Deficit v bilancii oficiálnych zúčtovaní vedie k zvýšeniu prílevu devíz do krajiny a prebytok vedie k poklesu. Súvaha oficiálnych účtov sa zvyčajne označuje ako zostatok platobnej bilancie.

Prepojenie medzi rozpočtovým, finančným a vonkajším sektorom hospodárstva a svetovým hospodárstvom

Vonkajší sektor priamo súvisí so štátnym rozpočtom ktorejkoľvek krajiny. Súčet všetkých druhov rozpočtových príjmov sa musí rovnať súčtu všetkých druhov rozpočtových výdavkov. Rozpočtové príjmy zvyčajne zahŕňajú bežné daňové príjmy, príjmy z kapitálových investícií a štátne dotácie, zatiaľ čo výdavky zahŕňajú bežné vládne výdavky, kapitálové investície a čisté pôžičky. Za financovanie možno považovať aj čisté pôžičky, čím sa stiera rozdiel medzi financovaním, ktoré je cieľom verejnej politiky, a financovaním, ktoré sa poskytuje na účely riadenia verejnej likvidity. Dane a iné poplatky, ktoré idú do príjmov rozpočtu, znižujú agregátny dopyt v ekonomike tým, že znižujú kúpnu silu súkromného (neštátneho) sektora. Vládne výdavky realizované na úkor rozpočtu zvyšujú agregátny dopyt a spolu so spotrebou podnikov a domácností tvoria najdôležitejšiu časť hrubej spotreby v ekonomike. Vládna spotreba zahŕňa vládne výdavky na tovary a služby vrátane príjmov pracovníkov a zamestnancov vo verejnom sektore ekonomiky. Rozpočtový zostatok (fiškálny zostatok) - rozdiel medzi výškou príjmov do rozpočtu a celkovou výškou jeho výdavkov. Zostatok môže byť kladný alebo záporný.

Inštitucionálne jednotky sú rozdelené do dvoch hlavných skupín:

1) riadiace menové orgány alebo "finančné orgány" (menové orgány) - tak sa v súčasnosti nazýva centrálna (štátna, národná) banka a ministerstvá financií, t.j. rozhodovacie orgány štátu vo finančnom a bankovom sektore. Toto zahŕňa:
- - aktíva (aktíva) - súčet čistých zahraničných aktív bankového systému (vrátane čistých štátnych rezerv), ocenených v národnej mene, a čistého domáceho úveru poskytnutého bankovým systémom,
- - Záväzky - záväzky bankového systému voči súkromnému a verejnému sektoru. Predstavujú peňažnú zásobu pozostávajúcu z hotovosti v obehu, vkladov a iných peňažných nástrojov;
2) čisté medzinárodné rezervy v držbe centrálnej banky a kontrolované štátom a čisté medzinárodné aktíva komerčných bánk a iných finančných inštitúcií: tvoria celkovú sumu čistých zahraničných aktív.

Celý tento zložitý finančný a ekonomický subsystém krajín sveta je votkaný do štruktúry svetovej ekonomiky (vrátane jej finančného subsystému), pohybu tovarov a služieb a finančných tokov. Zároveň sa objavil jeden významný vzorec: čím je krajina ekonomicky a technologicky otvorenejšia a rozvinutejšia, tým viac sa internacionalizuje a tým „tesnejšie“ vstupuje do svetovej ekonomiky a svetového finančného systému.

Pri vykonávaní zahraničných ekonomických operácií, ako je vývoz a dovoz tovarov a služieb, rozdeľovanie príjmov medzi vlastníkov výrobných faktorov (mzdy, úroky, renta, zisk), uskutočňovanie priamych a portfóliových zahraničných investícií, dochádza k výmene jednej meny za druhú. Zároveň sa v platobnej bilancii zaznamenávajú všetky ukončené operácie na odleve a príleve financií v konkrétnej krajine.

Štruktúra platobnej bilancie. Platobný zostatok je systematizovaný záznam všetkých ekonomických transakcií medzi rezidentmi danej krajiny a zvyškom sveta (nerezidentmi), ku ktorým došlo v určitom časovom období (zvyčajne rok).

Platobná bilancia je postavená na základe dvojitého zápisu: každá transakcia sa premietne dvakrát – v prospech jednej položky a na ťarchu druhej. Kredit zahŕňa tie transakcie, v dôsledku ktorých dochádza k prílevu meny do krajiny (transakcie sa zaznamenávajú so znamienkom plus). Debety zahŕňajú tie transakcie, v dôsledku ktorých krajina minie menu (zaznamenané so znamienkom mínus). Celkové kredity a debety platobnej bilancie sa musia podľa definície rovnať.

V platobnej bilancii prezentovanej na príklade Ruskej federácie v tabuľke. 11.1 možno rozlíšiť dve hlavné sekcie: „Bežný účet“, ktorý sa pre zjednodušenie často nazýva bežný účet, a „Účet kapitálových a finančných nástrojov“, ktorý sa stručne nazýva kapitálový účet alebo kapitálový účet.

Bežné transakcie zahŕňajú transakcie s tovarom, službami a výnosmi. Výsledky zahraničnoobchodných operácií za určité obdobie sú prezentované v položkách „vývoz“ a „dovoz“. Časť platobnej bilancie, ktorá odráža vývoz a dovoz tovaru, sa nazýva tzv obchodná rovnováha krajín. Rozdiel medzi vývozom tovaru a dovozom tovaru je obchodná rovnováha. Zostatok sa bude považovať za záporný (pasívny), ak dovoz prevyšuje vývoz. A bude pozitívny (aktívny), ak export prevýši import. V prvej sekcii platobnej bilancie sa okrem zahraničného obchodu s tovarom premieta aj obchod so službami. Príjmy a výdavky, prechádzajúce pod článok „služby“, súvisia s cestovným ruchom, prevádzkou zahraničných misií, súkromnými nekomerčnými operáciami, príjmami dopravného, poistného charakteru.

Všimnite si, že saldo transakcií s tovarmi a službami je jednou zo zložiek HDP a predstavuje čistý export(Xn).

Štruktúru platobnej bilancie Ruskej federácie možno znázorniť nasledovne (pozri tabuľku 11.1).

Tabuľka 11.1

Platobná bilancia Ruskej federácie za roky 2009-2011

	Suma, miliardy dolárov

1. Bežný účet
1.1. Obchodná rovnováha:


1.2. Servisný zostatok:


1.3. Zostatok miezd
1.4. Zostatok výnosov z investícií:
pohľadávka z príjmu
splatný príjem
1.5. Zostatok bežných transferov
2. Kapitálový účet a finančné nástroje
2.1. Kapitálové transfery
2.2. Finančný účet:
pasíva ("+" - rast, "-" - pokles)
aktíva ("+" - pokles, "-" - rast)
3. Vyčistite chyby a opomenutia
4. Zmena devízových rezerv ("+" - pokles, - rast)

Zdroj: cbr.ru

Autor: mzdový zostatok A bilancia výnosov z investícií odráža sa príjem z poskytovania služieb vlastníkmi výrobných faktorov (práca a kapitál). Upozorňujeme, že mzdy zahŕňajú odmeny rezidentov pracujúcich na základe pracovnej zmluvy s nerezidentmi (transakcia je zaznamenaná so znamienkom plus, pretože do krajiny dochádza k prílevu peňazí) a odmeny nerezidentov, ktorých zamestnali domáci zamestnávatelia. (transakcia je zaznamenaná so znamienkom mínus, pretože vedie k odlivu peňazí z krajiny). Saldo výnosov z investícií odráža výnosy z kapitálu (vlastníctvo aktív). V tomto prípade, ak majú rezidenti zahraničné akcie, nerezidenti vyplácajú dividendy a transakcie v platobnej bilancii sa odrážajú znamienkom plus. Ak nerezidenti vlastnia, povedzme, akcie spoločnosti so sídlom v jurisdikcii Ruskej federácie, výplata dividend sa im prejaví znamienkom mínus. Poznamenávame najmä, že saldo výnosov z investícií odzrkadľuje iba bežné operácie súvisiace s príjmom bežných výnosov z investícií. Predaj akcií sa teda prejaví na kapitálovom účte, pretože bude zahŕňať prevod vlastníctva aktíva a je spojený s pohybom kapitálu, a nie s výplatou bežného príjmu - dividendy. Rovnováha týchto dvoch zostatkov je dôležitým ukazovateľom – čistý výnos z faktorov. Ak je tento ukazovateľ väčší ako nula, potom obyvatelia dostali viac príjmov, ako boli vyplatené nerezidentom, a naopak.

Bežný účet odráža a bežné transfery ktoré nesúvisia s poskytovaním služieb, tovarov a zdrojov. Bežné prevody sa niekedy označujú ako jednostranné prevody, pretože prevod peňazí z krajiny alebo do krajiny nezahŕňa vrátenie výhod. Transfery teda zahŕňajú transfery, humanitárnu pomoc v hotovosti, charitatívne príspevky, dary atď. Podobne, ak bežné transfery z krajiny prevyšujú bežné transfery do krajiny, potom bude saldo bežných transferov záporné.

Súčet obchodnej bilancie, bilancie služieb a platieb za neobchodné transakcie udáva stav bežného účtu BÚ (z angl. - current account balance).

Ešte raz poznamenávame, že transakcie na bežnom účte sa súčasne zaznamenávajú na kapitálovom účte v rámci finančného účtu, pretože to súvisí s prílevom alebo odlevom obeživa v rámci národnej jurisdikcie. Nižšie, pri charakterizácii účtov platobnej bilancie, budú uvedené vlastnosti rôznych medzinárodných transakcií.

Účet kapitálu a finančných nástrojov- druhý oddiel platobnej bilancie, ktorý odráža transakcie s reálnymi a finančnými aktívami. Hlavnými oddielmi tohto účtu sú kapitálový účet (kapitálové transfery) a finančný účet.

Kapitálový účet (kapitálové prevody) zahŕňa operácie na prevod aktív z jednej krajiny do druhej: napríklad investičné granty poskytované na výstavbu ciest, letísk; oddlženie vlády. Táto časť zahŕňa aj majetok, ktorého vlastníctvo prešlo na túto jurisdikciu spolu s migrantmi. Napríklad Rus, ktorý zmenil svoje bydlisko a presťahoval sa do Nemecka, vlastní podiely v ruských spoločnostiach. V tomto prípade pri zmene občianstva dôjde ku kapitálovému prevodu ruských aktív do Nemecka. Pre platobnú bilanciu Ruskej federácie to bude znamenať odliv financií.

IN finančný účet transakcie súvisiace s predajom a nákupom aktív a zmeny záväzkov medzi rezidentmi a nerezidentmi vo vykazovanom období sú zohľadnené: úvery a pôžičky, priame a portfóliové investície, derivátové finančné nástroje, zostatky a vklady na bežných účtoch, hotovostné menové transakcie atď. .

Napríklad, ak francúzska spoločnosť získa podiel na základnom imaní ruskej spoločnosti, potom v tomto prípade dôjde k prílevu finančných prostriedkov do našej krajiny. Ak hovoríme o povinnostiach voči obyvateľom, napríklad ruský občan si otvorí účet na Cypre, potom v tomto prípade dochádza k zvýšeniu nášho majetku v zahraničí a odlivu finančných prostriedkov z krajiny. Ak ruská spoločnosť vytvorí úverovú linku v talianskej banke, dôjde k zvýšeniu záväzkov obyvateľov Ruskej federácie a prílevu finančných prostriedkov do krajiny (táto operácia v Ruskej federácii sa prejaví znamienkom plus ).

Záporné saldo finančného účtu by teda znamenalo čistý nárast zahraničných aktív rezidentov a/alebo čistý pokles ich zahraničných pasív. Naopak, kladné saldo by znamenalo čistý pokles zahraničných aktív rezidentov a/alebo zvýšenie ich záväzkov voči nerezidentom.

Najdôležitejšími zložkami finančného účtu sú priame a portfóliové investície. Priame investície na získanie kontroly nad majetkom. V súlade s medzinárodnými štandardmi sa investované prostriedky považujú za priame investície, ak investor vlastní desať alebo viac percent kmeňových akcií spoločnosti. Portfóliové investície predstavujú transakcie s dlhovými cennými papiermi (dlhopisy) a úvermi. Okrem toho sa za portfóliové investície považujú aj investície súvisiace s akvizíciou menšinových podielov s cieľom získať špekulatívny príjem.

Saldo kapitálového účtu a finančných nástrojov je súčtom salda kapitálového účtu a salda finančného účtu.

Existencia oddielu „Čisté chyby a opomenutia“ je spôsobená štatistickými nezrovnalosťami medzi údajmi získanými z rôznych zdrojov (bankové štatistiky, colné registre atď.). Napríklad údaje o vývoze tovaru obsahuje colná štatistika, zatiaľ čo údaje o devízových príjmoch na účtoch podnikov za vývozné dodávky sa zvyčajne preberajú z bankových štatistík.

Zmena devízových rezerv predstavuje súbor transakcií so zahraničnými aktívami vo vlastníctve Ruskej federácie a riadených Bankou Ruska. Zahŕňajú hotovosť v cudzej mene, menové zlato, zostatky na účtoch v nerezidentských bankách, dlhopisy zahraničných vlád, aktíva v MMF (špeciálne práva čerpania – SDR) a iné likvidné aktíva. Rezervné aktíva sa používajú na vyrovnávanie platobnej bilancie(napríklad zásahmi na devízových trhoch), o ktorých bude reč neskôr.

Každá transakcia medzi rezidentmi a nerezidentmi je sprevádzaná dvojitým zápisom v platobnej bilancii.

Je to spôsobené tým, že pri každej transakcii dochádza k výmene vlastníctva tovarov, služieb a aktív, prípadne k vzniku alebo zániku záväzkov rezidentov a nerezidentov vo vzájomných vzťahoch, prípadne k platbe za služby výrobných faktorov, alebo prevod finančných prostriedkov medzi krajinami. V platobnej bilancii je potrebné súčasne odrážať peňažné toky aj zdroje týchto tokov. Každá transakcia sa súčasne eviduje ako ťarcha jednej položky (dovoz tovarov a služieb, zníženie záväzkov rezidentov, zvýšenie finančných aktív vo vlastníctve rezidentov, výplata príjmov do zahraničia) a pripísanie inej položky (vývoz tovarov a služieb, zníženie finančných aktív vo vlastníctve rezidentov, zvýšenie pasív rezidentov, príjem príjmov zo zahraničia). Tu sú niektoré typické transakcie medzi rezidentmi a nerezidentmi (tabuľka 11.2).

Tabuľka 11.2

Premietnutie transakcií v platobnej bilancii na základe podvojného účtovníctva

Prevádzka
Nerezidenti kupovali ropu od obyvateľov		Vývoz vo forme doterajších komodít z krajiny (bežný účet)
Obyvatelia kúpili dávku domácich spotrebičov od nerezidentov	Zníženie finančných aktív vo forme odlivu meny (finančný účet)	Dovoz vo forme fyzického prílevu kapitána do krajiny (bežný účet)
Nerezidenti kupovali akcie ruských spoločností	Nárast finančných aktív vo forme prílevu devíz (finančný účet)	Zníženie finančného majetku vo forme odlevu cenných papierov (akcií) (finančný účet)
Ruská spoločnosť dostala úver od nerezidentskej komerčnej banky	Nárast finančných aktív vo forme prílevu devíz (finančný účet)	Zvýšenie záväzkov voči nerezidentom (finančný účet)

Je potrebné poznamenať, že moderné medzinárodné ekonomické vzťahy majú často zložité formy, čo sa odráža aj v štruktúre evidencie transakcií s tým súvisiacich v platobnej bilancii. Napríklad ruská spoločnosť si môže vziať úver od zahraničnej banky na odkúpenie akcií (akvizíciu) zahraničnej spoločnosti. V tomto prípade sa v platobnej bilancii Ruskej federácie vykoná dvojitý zápis spojený so zvýšením záväzkov ruskej spoločnosti voči zahraničnej banke a prílevom cudzej meny z prijatého úveru. Tento prílev obeživa sa premení na akcie zahraničnej spoločnosti, čo bude znamenať priame investície ruskej spoločnosti do zahraničia a odliv obeživa na finančnom účte platobnej bilancie.

Je dôležité pochopiť, že prílev cudzej meny (americké doláre, eurá a iné svetové meny) v reakcii na vývoz tovaru a služieb, zvýšenie záväzkov rezidentov pri prijímaní zahraničnej pôžičky znamená, že emitenti týchto svetových meny (centrálne banky) sa zaväzujú zabezpečiť obeh svojich mien. V tomto prípade sú obyvatelia (vývozcovia a domáci dlžníci) vlastne veriteľmi štátov, ktoré tieto svetové meny vydávajú. Prejavuje sa to v zázname o tejto transakcii v platobnej bilancii: po prvé, vývoz sa zaznamenáva v prospech bežného účtu a po druhé v debete finančného účtu (zvyšujú sa zahraničné vklady ruských bánk), keďže prílev cudzej meny do krajiny.

Vzájomný vzťah účtov platobnej bilancie. Súčet bežného účtu, účtu kapitálového a finančného nástroja a zmeny devízových rezerv by mal byť nulový. Dá sa to ukázať formálnym spôsobom:

SA + KA + AR = 0, (11,1)

kde SA - zostatok na bežnom účte; KA - zostatok účtu operácií s kapitálovými a finančnými nástrojmi; ΔR - zmena devízových rezerv.

Napríklad, ak existuje deficit bežného účtu (CA< 0), т.е. отток валюты по импортным закупкам превышает приток валюты по экспорту, то он может быть профинансирован путем продажи части активов иностранцам (иностранные инвестиции в страну) или за счет увеличения обязательств резидентов, сопровождаемого притоком иностранной валюты (зарубежные займы у иностранных банков, правительств или международных организаций). Отметим также, что финансирование дефицита торгового баланса может происходить за счет сокращения официальных резервов в форме продажи иностранных активов, находящихся на балансе центрального банка. Если страна имеет положительным сальдо по счету движения капитала в рассматриваемый в платежном балансе период, то она является чистым заемщиком, или должником (нетто-дебитором). При этом на основе формулы (11.1) можно вывести следующее соотношение:

Ak je v uvažovanom období v platobnej bilancii prebytok bežného účtu (BÚ > 0), t.j. vývoz prevyšuje dovoz, môže to viesť k čistému odlevu devíz na kapitálovom účte. Inými slovami, ak v Rusku, ako je uvedené v tabuľke. 11.1 prílev cudzej meny na export prevyšuje odlev cudzej meny spojený s financovaním dovozných nákupov, potom môže byť tento prebytok smerovaný ako ruské investície do zahraničia. Prebytočnú menu je však možné použiť aj na zvýšenie oficiálnych devízových rezerv krajiny. Všimnite si, že nárast devízových rezerv je spôsobený intervenciami centrálnej banky na devízovom trhu. Táto otázka sa bude posudzovať neskôr. Ak má krajina záporný zostatok kapitálového účtu v období posudzovanom v platobnej bilancii, potom je čistým veriteľom (čistým veriteľom). V tomto prípade možno na základe vzorca (11.1) odvodiť nasledujúci vzťah:

Vzťah troch odvetví hospodárstva. Prepojenosť sektorov ekonomiky je možné demonštrovať pomocou jednoduchých transformácií základnej makroekonomickej identity, ktorá môže byť pre otvorenú ekonomiku reprezentovaná ako

Identita príjmov a výdavkov v štvorsektorovom modeli ekonomiky, ako je známe, má nasledujúcu podobu (pozri odsek 1.5):

Po preusporiadaní podmienok dostaneme

(11.4)

kde BD - rozpočtový deficit; (G - T), (S-I) - respektíve bilancia úspor a investícií súkromného sektora.

Výsledné identity ukazujú vzťah medzi čistými exportmi X n(zostatok bežného účtu) s úsporovo-investičnou bilanciou súkromného sektora a rozpočtovým deficitom. Zmeny v jednej zo zložiek identity nevyhnutne znamenajú zmeny v jednej alebo dvoch z ostatných. V ruskej ekonomike na začiatku tohto storočia teda prebytok úspor nad investíciami (S - I) > 0 bol sprevádzaný prebytkom rozpočtu a prebytkom bežného účtu:

Ako ukazuje vzorec (11.1), bežný účet a kapitálový účet sa navzájom vyrovnávajú (pre zjednodušenie predpokladáme, že neexistujú žiadne devízové rezervy), t.j.

Inými slovami, saldo bežného účtu by sa malo v absolútnej hodnote rovnať zostatku kapitálového účtu a finančných nástrojov v opačnom znamienku. Preto v našom príklade kladné saldo bežného účtu v ruskej ekonomike znamenalo aj záporné saldo kapitálového účtu, t.j. prebytok úspor (s prebytkom rozpočtu) bol sprevádzaný odlevom kapitálu z krajiny.

Poznamenávame tiež, že ak spočítame súkromné úspory S a štátne úspory (T - G), tak po transformácii vzorca (11.4) dostaneme

kde S n - národné úspory. Máme inú formu zápisu rovnice platobnej bilancie: SA + KA = 0. Účet operácií s kapitálovými a finančnými nástrojmi platobnej bilancie môžeme znázorniť ako (I - S n).

Výraz (11.6) znázorňuje vzťah medzi medzinárodnými kapitálovými tokmi a tokmi tovarov a služieb. Kapitálový účet možno považovať za prebytok domácich investícií nad úsporami: ak domáce investície prevyšujú národné úspory, potom budú financované prostriedkami požičanými zo svetových finančných trhov (t. j. z úspor vonkajšieho sveta). Zahraničné úvery zároveň umožnia doviezť viac tovarov ako vyvážame, t.j. bežný účet bude mať záporné saldo (deficit bežného účtu bude financovaný čistým prílevom kapitálu). Naopak, ak národné úspory prevyšujú investície, využívajú sa na požičiavanie okolitému svetu, nákup zahraničných aktív atď., t.j. dochádza k odlivu kapitálu do zahraničia. Cudzinci potrebujú naše pôžičky, pretože náš export prevyšuje import, t.j. máme kladné saldo bežného účtu (teda ich dovoz je väčší ako vývoz a deficit bežného účtu je krytý pôžičkami od nás).

Medzi faktory ovplyvňujúce stav platobnej bilancie patrí fiškálna a menová politika. Reštriktívna menová politika teda môže viesť k zvýšeniu úrokových sadzieb, zvýšeniu čistého prílevu kapitálu do krajiny a vytvoreniu aktívneho (kladného) salda v tejto časti platobnej bilancie. Stimulujúca fiškálna politika sa vyznačuje poklesom objemu národných úspor: , potom , čo znamená tvorbu/zvýšenie kladného salda kapitálového účtu platobnej bilancie. Dôsledky kontrakčnej fiškálnej politiky budú opačné.

Je potrebné poznamenať, že deficit bežného účtu nie vždy naznačuje negatívne procesy v ekonomike. Rýchlo sa rozvíjajúce krajiny tak často financujú rastúce investície zahraničnými pôžičkami (prebytok kapitálového účtu), dovážajú veľké objemy investičného tovaru (stroje, zariadenia) a dosahujú deficit bežného účtu.

pohyby mien vrátane pomeru vyjadreného v mene každého štátu medzi sumou prijatých platieb v tuzemsku za určité časové obdobie a sumou platieb prevedených na zahraničné účty za rovnaké časové obdobie je štatistickým dokladom. Rozdiel od týchto príjmov sa nazýva platobná bilancia a môže mať kladnú aj zápornú hodnotu, čo má priamy vplyv na vonkajšiu ekonomickú situáciu štátu. V prípade negatívnej platobnej bilancie ukazovateľ určuje, o koľko viac štát minie devízové prostriedky v zahraničí. Tento faktor môže nepriaznivo ovplyvniť stabilitu výmenného kurzu. Deficit platobnej bilancie znamená, že obyvateľstvo štátu v konkrétnom období platilo cudzincom viac, ako od nich dostávalo, respektíve cudzinci majú množstvo peňazí tejto krajiny rovnajúce sa veľkosti deficitu jej bilancie. platby. Zmena devízových rezerv krajiny je v podstate súčasťou podielov kapitálového účtu a finančných nástrojov.

Platobná bilancia vyjadruje pohyb kapitálu a tovaru a určuje čisté menové príjmy zo všetkých transakcií. Platobná bilancia je odrazom stavu medzinárodných ekonomických vzťahov konkrétneho štátu so zahraničnými partnermi. Stabilita alebo nestabilita stavu platobnej bilancie determinuje menovú, menovú, fiškálnu, zahraničnoobchodnú politiku, možnosť voľby nástrojov v oblasti riadenia verejného dlhu.

Druhy platobnej bilancie

Platobná bilancia je rozdelená do niekoľkých typov:

Obchodná rovnováha;
obchod a služby;
Základná bilancia;
Pre súčasné operácie;
likvidita;
Zostatok offline účtov;
Bilancia medzinárodného investičného dlhu.

Definícia 2

Pod vplyvom faktorov, akými sú zmeny cien, úrovne príjmov, autonómny pohyb veľkého množstva kapitálu, môže dôjsť k nerovnováhe v platobnej bilancii. Disproporcia- ide o rozpor medzi akýmikoľvek časťami jedného celku, porušenie proporcie, nesúlad alebo nepomer.

Z viacerých dôvodov je platobná bilancia regulovaná štátom. Medzi tieto dôvody patria nerovnováhy charakteristické pre platobnú bilanciu, ktorých ukazovateľmi sú deficit jedného štátu a prebytok druhého štátu. Taktiež po zrušení „zlatého štandardu“ nemá platobná bilancia schopnosť sa sama vyrovnávať, preto je v tomto procese nevyhnutná štátna regulácia. A napokon v súvislosti s transnacionalizáciou (jeden z momentov internacionalizácie, prelínania a interakcie národných ekonomík) sa ukazovatele platobnej bilancie v systéme štátnej regulácie neustále zvyšujú a vyžadujú si osobitnú pozornosť.

V platobnej bilancii sú štyri účty . Graficky je platobná bilancia prezentovaná vo forme účtovnej zostavy (tabuľky) so štatistickými údajmi do nej vloženými (tabuľka 1).

Obrázok 1.

Aké výpočty zahŕňa platobná bilancia?

Organizácia a úprava platieb za peňažné pohľadávky a záväzky štátu sa nazýva medzinárodné zúčtovanie. V procese ekonomických, politických a sociokultúrnych vzťahov medzi krajinami vznikajú menové požiadavky a záväzky. Najpoužívanejším spôsobom medzinárodného zúčtovania sú bezhotovostné platby realizované prostredníctvom úverových organizácií (banky) na základe zmluvných vzťahov. Zmluvné vzťahy medzi bankami sa nazývajú aj korešpondenčné vzťahy. Existujú dva typy korešpondenčných vzťahov:

Nostro- ide o účty konkrétnej banky v iných bankách;
Loro- ide o účty iných bánk v konkrétnej banke.

Poznámka 1

V závislosti od stupňa konvertibility meny, jej pozícií a pozícií národnej meny, ako aj zmluvných podmienok sa v súhrne používajú rôzne formy medzinárodných platieb, ktoré obsahujú určité platobné metódy a spôsoby platby.

Spôsoby platby zahŕňajú: platby vopred, akreditívy, inkaso, platby na otvorený účet, platby ihneď po odoslaní tovaru.

Význam platobnej bilancie vo svetovej ekonomike

V rôznom stupni participácie sa na svetových zahraničných ekonomických vzťahoch a vzťahoch zúčastňujú všetky štáty sveta. Nespornými lídrami v týchto procesoch by samozrejme mali byť krajiny s rozvinutými ekonomikami a silnými pozíciami vo svetovej ekonomike. Svetové ekonomické vzťahy vo svojom vývoji prechádzajú rôznymi štádiami svojho vývoja. V tejto fáze dochádza k posilňovaniu objektívneho trendu internacionalizácie a globalizácie svetovej ekonomiky. Národné trhy, finančné zdroje, kapitál dostali príležitosť spojiť sa do svetových trhov. Keďže platobná bilancia je súvahovým účtom medzinárodných transakcií a transakcií, jej publikácie pokrývajú nielen skutočne uskutočnené platby a príjmy alebo platby, ktoré sa musia vykonať k určitému dátumu, ale aj ukazovatele medzinárodných pohľadávok a záväzkov. V našej dobe sa väčšina transakcií uzatvára a uzatvára na úverovom základe, čo určuje skutočnosť, že moderné tabuľky platobnej bilancie obsahujú pomerne veľké množstvo informácií o pohybe rôznych typov hodnôt medzi štátmi. A zároveň časť záväzkov, ktoré nie sú splatené v bežnom období, ale sú prenesené do budúceho obdobia a zahrnuté do položiek pohybu kapitálu a úveru.

Platobný zostatok

Platobná bilancia odráža celý rozsah medzinárodných obchodných a finančných transakcií krajiny s inými krajinami a je konečným záznamom všetkých ekonomických transakcií (transakcií) medzi danou krajinou a inými krajinami počas roka. Charakterizuje pomer medzi devízovými príjmami v krajine a platbami, ktoré krajina odvádza do iných krajín.

Platobná bilancia využíva princíp podvojného zápisu, keďže každá transakcia má dve strany – debetnú a kreditnú. Debet odráža prílev hodnôt (reálnych a finančných aktív) do krajiny, za ktoré musí krajina platiť v cudzej mene, takže debetné transakcie sa zaznamenávajú so znamienkom mínus, pretože zvyšujú ponuku národnej meny a vytvárajú dopyt po cudzej mene (ide o transakcie podobné dovozu). Transakcie, ktoré odzrkadľujú odliv hodnôt (reálnych a finančných aktív) z krajiny, za ktoré musia cudzinci platiť, sa zaznamenávajú so znamienkom plus a sú podobné exportu. Vytvárajú dopyt po národnej mene a zvyšujú ponuku cudzej meny.

Platobná bilancia je základom rozvoja menovej, fiškálnej, devízovej a zahraničnoobchodnej politiky krajiny a riadenia verejného zahraničného dlhu.

Platobná bilancia obsahuje tri časti:

Bežný účet, ktorý odráža súčet všetkých transakcií danej krajiny s inými krajinami súvisiacimi s obchodom s tovarom, službami a transfermi, a preto zahŕňa:

a) vývoz a dovoz tovaru (viditeľné)

Vývoz tovaru sa eviduje znamienkom „+“, t.j. úver, pretože zvyšuje devízové rezervy. Import sa píše so znamienkom “-”, t.j. debet, pretože znižuje zásoby cudzej meny. Vývoz a dovoz tovaru tvorí obchodnú bilanciu.

b) export a import služieb (neviditeľných), napríklad medzinárodný cestovný ruch. Táto časť však nezahŕňa úverové služby.

c) čistý príjem z investícií (inak nazývaný čistý príjem z faktorov alebo čistý príjem z úverových služieb), ktorý predstavuje rozdiel medzi úrokmi a dividendami, ktoré občania krajiny dostanú zo zahraničných investícií, a úrokmi a dividendami, ktoré cudzinci dostanú z investícií do táto krajina.

d) čisté transfery, ktoré zahŕňajú zahraničnú pomoc, dôchodky, dary, granty, remitencie

Saldo bežného účtu v makroekonomických modeloch sa odráža ako čistý export:

Príklad - Im \u003d Xn \u003d Y - (C + I + G)

kde Ex je export, Im je import, Xn je čistý export, Y je HDP krajiny a súčet spotrebiteľských výdavkov, investičných výdavkov a vládnych nákupov (C + I + G) sa nazýva absorpcia a predstavuje časť HDP predanú domáce makroekonomické subjekty – domácnosti, firmy a vláda.

Saldo bežného účtu môže byť buď kladné, čo zodpovedá prebytku bežného účtu, alebo záporné, čo zodpovedá deficitu bežného účtu. Ak je deficit, financuje sa buď cez zahraničné pôžičky, alebo predajom finančných aktív, čo sa prejavuje v druhom oddiele platobnej bilancie – kapitálovom účte.

Kapitálový účet, ktorý odráža všetky medzinárodné transakcie s aktívami, t.j. prílevy a odlevy kapitálu (prílevy a odlevy kapitálu) tak pri dlhodobých operáciách, ako aj pri krátkodobých (predaj a nákup cenných papierov, nákup nehnuteľností, priame investície, bežné účty cudzincov v danej krajine, pôžičky od cudzincov a od cudzincov pokladničné poukážky a pod.).P.).

Saldo kapitálového účtu môže byť buď kladné (čistý prílev kapitálu do krajiny) alebo záporné (čistý odlev kapitálu z krajiny).

Oficiálny rezervný účet, ktorý zahŕňa držbu devíz, zlata a medzinárodných účtovných fondov, ako sú SDR (špeciálne práva čerpania). SDR (nazývané papierové zlato) sú rezervy vo forme účtov v MMF (Medzinárodný menový fond). V prípade deficitu platobnej bilancie si krajina môže vybrať rezervy z účtu MMF a v prípade prebytku zvýšiť svoje rezervy v MMF.

Ak je platobná bilancia negatívna, t.j. je deficit, treba ho financovať. V tomto prípade centrálna banka znižuje oficiálne rezervy, t.j. dochádza k intervencii (intervencii - intervencii) centrálnej banky. Intervencia je nákup a predaj cudzej meny centrálnou bankou výmenou za národnú menu. Pri deficite platobnej bilancie v dôsledku intervencie centrálnej banky sa ponuka cudzej meny na domácom trhu zvyšuje a ponuka národnej meny klesá. Táto operácia je podobná exportu a berie sa do úvahy so znamienkom „+“, t.j. je to pôžička. Keďže množstvo národnej meny na domácom trhu sa znížilo, jej výmenný kurz stúpa, čo má obmedzujúci účinok na ekonomiku.

Ak je platobná bilancia kladná, t.j. je prebytok, dochádza k nárastu oficiálnych rezerv v centrálnej banke. To sa prejavuje znakom „-“, t.j. ide o debet (transakciu podobná dovozu), keďže ponuka cudzej meny na domácom trhu sa znižuje a ponuka národnej meny sa zvyšuje, preto klesá jej výmenný kurz, čo má stimulačný účinok na ekonomiku.

V dôsledku týchto operácií sa platobná bilancia rovná nule.

ВР = Xn + CF – ∆R = 0

BP = Xn + CF = ∆R

Operácie s oficiálnymi rezervami sa používajú v systéme pevných výmenných kurzov, takže výmenný kurz zostáva nezmenený. Ak je výmenný kurz plávajúci, tak sa deficit v platobnej bilancii kompenzuje prílevom kapitálu do krajiny (a naopak) a platobná bilancia sa vyrovnáva (bez zásahov, t.j. zásahov centrálnej banky).

Dokážme to z makroekonomickej identity.

Y = C + I + G + Xn

Odčítame hodnotu (C + G) od oboch častí identity, dostaneme:

Y - C - G \u003d C + I + G + Xn - (C + G)

Na ľavej strane rovnice sme dostali hodnotu národných úspor, odtiaľto: S = I + Xn alebo preskupenie, dostaneme: (I - S) + Xn = 0

Hodnota (I - S) predstavuje prebytok domácich investícií nad domácimi úsporami a nie je ničím iným ako zostatkom kapitálového účtu a Xn je zostatkom bežného účtu. Prepíšme poslednú rovnicu:

To znamená, že kladné saldo bežného účtu zodpovedá odlevu kapitálu (záporné saldo kapitálového účtu), keďže národné úspory prevyšujú domáce investície, odchádzajú do zahraničia a krajina pôsobí ako veriteľ. Ak je saldo bežného účtu záporné, potom nie je dostatok národných úspor na podporu domácich investícií, preto je potrebný prílev kapitálu zo zahraničia a krajina vystupuje ako dlžník. Ak dôjde k prílevu kapitálu do krajiny, potom sa národná mena zdraží a ak dôjde k odlivu kapitálu z krajiny, národná mena zlacnie. Intervencia centrálnej banky v režime plávajúceho výmenného kurzu sa nevyžaduje.

Pre odvodenie krivky platobnej bilancie (krivka BP) je potrebné zvážiť všetky faktory, ktoré ovplyvňujú zložky platobnej bilancie: 1) čistý export (t. j. saldo bežného účtu) a 2) kapitálové toky (saldo kapitálového účtu) .

Faktory ovplyvňujúce čistý export. Čistý export je rozdiel medzi exportom a importom (Xn = Ex - Im) a je súčasťou agregátneho dopytu. Čistý export môže byť buď kladný (ak export prevyšuje import, t.j. Ex > Im) alebo záporný (ak import prevyšuje export, t.j. Ex 0, znamená to bežné operácie s deficitom účtu; ak čistý export

Zvážte faktory ovplyvňujúce čistý export. Podľa modelu IS-LM je vzorec pre čistý export:

Xn \u003d Ex (R) – Im (Y)

čo znamená exportovať:

Negatívne závislé od úrokovej sadzby (R),

Nezávisí od úrovne príjmu danej krajiny (Y) (t. j. je autonómny, pretože závisí od úrovne príjmu v iných krajinách a nie od úrovne domáceho príjmu).

Pripomeňme, že zmena úrokovej sadzby ovplyvňuje hodnotu vývozu prostredníctvom výmenného kurzu. Zvýšenie úrokovej sadzby krajiny znamená, že jej finančné aktíva (napríklad dlhopisy) sa stanú výnosnejšími (to znamená, že platia vyššie úrokové výnosy). Cudzinci, ktorí chcú nakupovať cenné papiere tejto krajiny (z ktorých získajú vyšší úrokový výnos ako z cenných papierov vo vlastnej krajine), zvyšujú dopyt po národnej mene, čo vedie k zvýšeniu výmenného kurzu národnej meny. Zvýšenie výmenného kurzu predražuje export danej krajiny pre cudzincov, keďže cudzinci musia vymeniť viac svojej meny, aby získali rovnaký počet jednotiek meny krajiny a teda nakúpili rovnaké množstvo tovaru ako doteraz. Preto zvýšenie úrokovej sadzby znamená zvýšenie výmenného kurzu a zníženie exportu.

Import nie je samostatnou hodnotou, pretože:

Pozitívne závisí od úrovne príjmu v krajine (Y)

Tiež importujte:

Pozitívne závisí od úrokovej sadzby (R), a preto, keďže vzťah medzi úrokovou mierou a výmenným kurzom je priamy:

Pozitívne závisí od výmenného kurzu (čím vyšší je výmenný kurz národnej meny, tým viac jednotiek cudzej meny môžu občania danej krajiny dostať výmenou za 1 jednotku svojej meny, a teda tým viac dovážaných tovarov si môžu kúpiť, t. j. dovážaný tovar sa stáva pre občanov krajiny relatívne lacnejším - za rovnaký počet jednotiek svojej meny dostanú viac jednotiek cudzej meny ako doteraz a preto si môžu kúpiť viac dovážaných tovarov ako predtým).

Čistý export (jeho vzostupy a pády) ovplyvňuje okrem vnútorných faktorov (hodnota domáceho dôchodku Y a výmenný kurz e) aj vonkajší faktor - výška dôchodku v iných krajinách. Čím je vyššia, t.j. čím bohatšie iné krajiny, tým väčší dopyt po tovare tejto krajiny vykazujú, t.j. čím vyšší je export, a tým väčší je aj čistý export.

Preto vzorec čistého exportu možno zapísať ako:

Xn \u003d Xn (Y, YF, e)

Čistý export je ovplyvnený 2 efektmi:

1) príjmový efekt

Keďže príjem danej krajiny ovplyvňuje dovoz, vzorec pre čistý export možno zapísať ako: Xn = Xn - mpm Y, kde Xn je autonómny čistý export (rozdiel medzi exportom a autonómnym importom), t.j. ktorý nezávisí od príjmu v rámci krajiny, mpm je hraničný sklon k dovozu, ktorý ukazuje, o koľko sa dovoz zvýši (zníži) so zvýšením (poklesom) príjmu na jednotku, t.j. mpm = ΔIm/ΔY, Y je hodnota celkového príjmu v rámci krajiny. Keď Y rastie (napríklad pri cyklickom raste), potom Xn klesá so zvyšujúcim sa dovozom, t.j. dopyt po dovážanom tovare. Keď Y klesá (napríklad počas cyklického poklesu), Xn stúpa so znížením dovozu.

2) efekt výmenného kurzu

Ako už bolo uvedené, zmeny výmenného kurzu majú vplyv na vývoz a autonómny dovoz. Ak národná mena zdražie, t.j. Keď sa jeho hodnota v porovnaní s ostatnými menami zvyšuje, vývoz klesá a dovoz stúpa. A naopak.

Pri zvažovaní faktorov ovplyvňujúcich čistý export je dôležité rozlišovať medzi nominálnymi a reálnymi výmennými kurzami.

nominálne a reálne výmenné kurzy. Všetky naše predchádzajúce diskusie sa týkali nominálneho výmenného kurzu. Nominálny výmenný kurz je cena národnej meny, vyjadrená v určitom počte jednotiek cudzej meny, t.j. toto je pomer cien dvoch mien, relatívna cena mien dvoch krajín. Nominálny výmenný kurz je stanovený na devízovom trhu, ktorý tvoria zamestnanci bánk po celom svete, ktorí predávajú a nakupujú cudzie meny cez telefón. Keď dopyt po mene krajiny vzrastie v porovnaní s jej ponukou, títo obchodníci s devízami zvýšia cenu a mena sa zhodnotí. A naopak. Ak cudzinci chcú nakupovať tovar tejto krajiny, tak dopyt po jej národnej mene stúpa a títo zamestnanci bánk ju poskytujú výmenou za meny iných krajín, takže kurz stúpa (a naopak).

Pre získanie reálneho kurzu je tak ako pri získavaní akejkoľvek reálnej hodnoty (reálny HDP, reálne mzdy, reálna úroková miera) potrebné „očistiť“ zodpovedajúcu nominálnu hodnotu od vplyvu zmien cenovej hladiny, t.j. od vplyvu inflácie.

Reálny výmenný kurz je teda nominálny výmenný kurz upravený o pomer cenových hladín v danej krajine a v iných krajinách (krajinách - obchodných partneroch), t.j. je relatívna jednotková cena tovarov a služieb vyrobených v dvoch krajinách: ε = e x P/PF,

kde ε je reálny výmenný kurz, e je nominálny výmenný kurz, Р je cenová hladina v rámci krajiny, РF je cenová hladina v zahraničí.

Percentuálnu zmenu reálneho výmenného kurzu (mieru zmeny) možno vypočítať pomocou vzorca: Δε = Δе (%) + (π - πF),

kde Δε je percentuálna zmena reálneho kurzu, Δе je percentuálna zmena nominálneho kurzu, π je miera inflácie v krajine, πF je miera inflácie v zahraničí. Reálny výmenný kurz je teda nominálny výmenný kurz upravený o pomer miery inflácie v oboch krajinách.

Reálny výmenný kurz ε sa inak nazýva obchodné podmienky (terms of trade), keďže určuje konkurencieschopnosť tovaru v danej krajine v medzinárodnom obchode. Čím nižší je reálny výmenný kurz (t. j. čím nižší je nominálny výmenný kurz, tým nižšia je domáca miera inflácie a čím vyššia je miera zahraničnej inflácie), tým lepšie sú obchodné podmienky.

Je zrejmé, že čistý export nie je určený nominálnym výmenným kurzom, ale reálnym výmenným kurzom, t.j. obchodné podmienky, takže vzorec čistého vývozu je: Хn = Хn – mpm Y – ηε,

kde η je parameter, ktorý ukazuje, o koľko sa zmení čistý export pri zmene reálneho kurzu o jednu jednotku a charakterizuje citlivosť čistého exportu na zmeny reálneho kurzu, t.j. ∆Xn/∆.

Zvyšuje sa konkurencieschopnosť tovaru danej krajiny, t.j. dopyt po tovare danej krajiny bude väčší, a teda aj čistý export vyšší, ak:

krajina začína vyrábať nový tovar
tovar tejto krajiny je kvalitnejší
miera inflácie v krajine je nižšia
miera inflácie v zahraničí je vyššia

Preto funkcia čistého exportu je:

Xn = Xn (Y, YF, ε)

Faktory ovplyvňujúce pohyb kapitálu.

Druhou časťou platobnej bilancie je kapitálový účet.

Zvážte, aké faktory ovplyvňujú medzinárodné kapitálové toky – CF (capital flows). Keďže k pohybu kapitálu medzi krajinami dochádza v dôsledku nákupu a predaja finančných aktív krajinami navzájom, ovplyvňujú aj výmenný kurz. Ak je dopyt po cenných papieroch danej krajiny veľký, dopyt po národnej mene rastie a výmenný kurz stúpa. Dopyt po cenných papieroch je určený ich výnosom, t.j. úroková sadzba. Čím vyššia je úroková sadzba (teda čím vyšší je úrokový výnos z cenných papierov) v krajine, tým sú jej finančné aktíva atraktívnejšie pre investorov. Investorovi je jedno, v ktorej krajine nakúpi finančné aktíva, investuje kapitál v rámci krajiny alebo v iných krajinách. Hlavným motívom nákupu cenných papierov pre investora je ich ziskovosť. Hlavným faktorom určujúcim dopyt po finančných aktívach je teda rozdiel v úrovniach výnosov cenných papierov v danej krajine a v iných krajinách, t.j. rozdiel medzi úrokovou sadzbou v danej krajine (R) a úrokovou sadzbou v zahraničí (RF), ktorý sa nazýva úrokový diferenciál. Preto vzorec pre kapitálové toky je: CF = CF + c (R - RF),

kde CF sú autonómne kapitálové toky, R je úroková miera v danej krajine, RF je úroková miera v zahraničí, c je citlivosť zmeny hodnoty kapitálového toku na zmenu rozdielu medzi domácou úrokovou mierou resp. úroková sadzba v zahraničí, t.j. na zmenu úrokového diferenciálu.

Takže, keďže v režime plávajúceho výmenného kurzu je vzorec platobnej bilancie: BP = Xn + CF = 0,

potom, ak vezmeme do úvahy faktory ovplyvňujúce čistý export (saldo bežného účtu) a kapitálové toky (saldo kapitálového účtu), dostaneme:

BP \u003d Ex - Im - mpm Y + CF + c (R - RF) \u003d 0

Odvoďme krivku platobnej bilancie – krivku BP. Keďže v rovnovážnom BP=0, potom všetky body na krivke BP ukazujú také párové kombinácie (kombinácie) príjmu Y a úrokovej miery R, ktoré poskytujú nulovú platobnú bilanciu.

Konštrukcia krivky platobnej bilancie

Graf krivky BP v súradniciach Y a R (prvý kvadrant) možno získať vynesením krivky čistého exportu Xn a krivky toku kapitálu CF.

Druhý kvadrant zobrazuje krivku toku kapitálu. Krivka CF (krivka čistého exportu kapitálu, t. j. čistého odlevu kapitálu) má negatívny sklon, keďže čím vyššia je úroková miera v krajine, tým väčší je prílev kapitálu do krajiny, t.j. dovoz kapitálu, keďže finančné aktíva krajiny sú vysoko ziskové a atraktívne pre investorov, stúpa dopyt po cenných papieroch krajiny a do krajiny prúdi kapitál. A naopak, ak úroková sadzba v krajine klesá, jej finančné aktíva sa stávajú menej výnosnými, menej atraktívnymi pre investorov vrátane domácich investorov, radšej nakupujú cenné papiere v zahraničí, v dôsledku čoho dochádza k odlivu kapitálu z krajiny. Čím je teda vnútorná úroková miera nižšia, tým väčší je odlev kapitálu. Je zrejmé, že sklon krivky CF je určený koeficientom c - citlivosťou kapitálových tokov na zmeny úrokového diferenciálu (rozdiel medzi domácimi a zahraničnými úrokovými sadzbami). Tangenta sklonu krivky CF je c. Čím väčšia je hodnota koeficientu c, tým je krivka CF strmšia. A čím je krivka CF strmšia, tým sú kapitálové toky menej citlivé na zmeny úrokového diferenciálu. To znamená, že zvýšenie úrokového diferenciálu musí byť veľmi veľké, aby zmenilo množstvo prílevu alebo odlevu kapitálu. Ak je teda c veľké a krivka CF strmá, potom je mobilita kapitálu nízka. V dôsledku toho koeficient c charakterizuje stupeň mobility kapitálu. Čím je väčšia, tým nižší je stupeň mobility kapitálu.

Tretí kvadrant zobrazuje krivku rovnováhy platobnej bilancie (ВР=Хn + CF=0). Toto je stred (riadok na 450), pretože na to, aby bola platobná bilancia 0, saldo bežného účtu (Xn) sa musí rovnať zostatku kapitálového účtu s opačným znamienkom (-CF).

Štvrtý kvadrant je grafom krivky čistého exportu (tovaru). Krivka Xn je negatívne naklonená, pretože čím vyšší je celkový príjem krajiny (Y), tým väčší je dovoz tovaru a následne nižší čistý export. Sklon krivky Xn je určený koeficientom mpm, hraničným sklonom k importu (tangens sklonu krivky Xn je mpm). Čím viac mpm, tým je Xn krivka strmšia. To znamená, že ak je citlivosť čistého exportu na zmeny úrokovej sadzby veľká, tak aj malá zmena v príjmoch vedie k výraznej zmene hodnoty importu a následne čistého exportu.

Odvoďme krivku VR (prvý kvadrant). Pri úrokovej sadzbe R1 bude odlev kapitálu (záporné saldo kapitálového účtu) CF1. Aby bola platobná bilancia nulová, je potrebné, aby sa čistý export (kladné saldo bežného účtu) rovnal Xn1, čo zodpovedá príjmu Y1. Dostaneme bod A, v ktorom sa výška príjmu rovná Y1 a úroková sadzba je R1,. Pri úrokovej miere R2 sa odliv kapitálu rovná CF2, takže čistý export sa musí rovnať Xn2, čo zodpovedá úrovni príjmu Y2. Dostaneme bod B, pri ktorom je výška príjmu Y2 a úroková sadzba je R2. Oba body zodpovedajú nulovej platobnej bilancii. Spojením týchto bodov dostaneme krivku BP, v každom bode ktorej párové kombinácie hodnoty domáceho dôchodku (Y) a domácej úrokovej miery (R) dávajú nulovú platobnú bilanciu.

Sklon krivky BP je určený sklonmi kriviek CF a Xn a závisí od hodnôt koeficientov c a mpm. Čím viac ich je, t.j. čím strmšie sú krivky CF a Xn, tým strmšia je krivka BP.

Ak sa zmení hodnota vnútorného dôchodku Y alebo interná úroková miera R, dostaneme sa z jedného bodu krivky BP do druhého bodu, t.j. pohybom po krivke.

Krivka BP sa posunie, ak sa posunú krivky CF a/alebo Xn, a to rovnakým smerom.

K posunu CF krivky dochádza, keď: 1) sa zmení výmenný kurz a 2) úroková miera v iných krajinách. Zvýšenie výmenného kurzu vedie k relatívnemu zhodnoteniu finančných aktív krajiny, pretože cudzinci potrebujú zmeniť viac svojej meny, aby mohli kúpiť rovnaké množstvo cenných papierov ako predtým, a k relatívnemu zlacneniu zahraničných finančných aktív, keďže investori do daná krajina bude musieť zameniť menšie množstvo vlastnej meny, aby nakúpila rovnaké množstvo zahraničných cenných papierov ako doteraz, a tak sa odliv kapitálu zvyšuje pri každej hodnote domácej úrokovej miery, takže krivka CF sa posúva doľava. Podobne zvýšenie úrokovej sadzby v zahraničí vedie k zvýšeniu výnosu zahraničných cenných papierov, čo zvyšuje dopyt po nich a vedie aj k odlevu kapitálu z krajiny, posúvaniu krivky CF doľava.

Krivka Xn sa posúva so zmenami: 1) výšky príjmu v iných krajinách a 2) reálneho výmenného kurzu. Zvýšenie príjmu v iných krajinách zvyšuje zahraničný dopyt po tovare krajiny a vedie k zvýšeniu exportu, čo zvyšuje čistý export a posúva krivku Xn doprava. Nárast reálneho výmenného kurzu znižuje konkurencieschopnosť tovaru krajiny a zhoršuje jej obchodné podmienky, takže jej čistý export klesá, čo spôsobuje posun Xn krivky doľava.

Krivka BP sa teda posunie doľava, ak:

nominálny výmenný kurz stúpa
reálny výmenný kurz sa zvyšuje
rastúce úrokové sadzby v iných krajinách
klesajúci príjem v iných krajinách.

Body mimo krivky VR. Keďže každý bod na krivke BP zodpovedá nulovej platobnej bilancii, je zrejmé, že body mimo krivky BP (nad alebo pod krivkou) zodpovedajú nerovnováhe v platobnej bilancii, t.j. buď záporný zostatok (schodok) alebo kladný zostatok (prebytok) platobnej bilancie.

Zoberme si bod, ktorý je nad krivkou BP, napríklad bod C. V tomto bode je výška príjmu Y2, čo zodpovedá množstvu čistého exportu Xn2, a úroková sadzba je R1, čo zodpovedá výške odliv kapitálu CF1. Hodnota Xn2 (kladné saldo bežného účtu) je väčšia ako CF1 (negatívne saldo kapitálového účtu), preto je platobná bilancia kladná, t.j. v platobnej bilancii je prebytok. Všetky body, ktoré ležia nad krivkou BP, teda zodpovedajú prebytku v platobnej bilancii.

Uvažujme bod, ktorý je pod krivkou BP, napríklad bod D. V tomto bode je príjem Y1, čo zodpovedá čistému exportu Xn1, a úroková miera je R2, čo zodpovedá odlevu kapitálu CF2. Hodnota Xn1 (kladné saldo bežného účtu) je menšia ako CF2 (negatívna bilancia kapitálového účtu), preto je platobná bilancia záporná, t.j. existuje deficit platobnej bilancie. Všetky body, ktoré ležia pod krivkou BP, teda zodpovedajú deficitu platobnej bilancie.

Toky tovarov a služieb cez štátne hranice sú sprevádzané opačnými tokmi peňazí. Odrážajú sa v platobnej bilancii. Vykonáva dve hlavné funkcie: analytickú a fiškálnu. V moderných podmienkach sa platobná bilancia vo väčšej miere používa ako prostriedok na analýzu vonkajšej ekonomickej situácie krajiny, jej účasti na medzinárodnej výmene tovaru, služieb a kapitálu.

Vzhľadom na to, že sa platobná bilancia tvorí podľa princípu dvojitého započítania, je vždy v rovnováhe. Zároveň sa niektoré jeho zložky, najmä saldo bežných operácií, pohyb kapitálu, môžu znížiť na deficit. Dôsledkom deficitu je stav, keď krajina „žije na úver“, čo spôsobuje celkový dlh, nedostatok potrebnej poistnej rezervy cudzej meny, znehodnotenie národnej meny.

Po práci na téme „Platobná bilancia“:

Budete vedieť, na aký účel sa zostavuje platobná bilancia;

Osvojiť si jeho štruktúru po jednotlivých článkoch;

Budete rozlišovať faktory, ktoré ovplyvňujú platobnú bilanciu a tvoria jej nerovnováhu;

Budete schopní vykonať kvalifikovanú analýzu platobnej bilancie;

Ovládanie vedomostí o štátnej regulácii platobnej bilancie.

1. Všeobecná charakteristika platobnej bilancie.

2. Faktory vplyvu na platobnú bilanciu a jej štátnu reguláciu.

Všeobecná charakteristika platobnej bilancie

Pre každú jednotlivú krajinu je charakteristický vzťah dvoch hlavných tokov komodít: vývozu a dovozu. ich pomer a dynamika sú určujúcimi ukazovateľmi nielen zahraničného obchodu, ale aj medzinárodných ekonomických vzťahov vôbec. Preto sa v každej krajine vykonáva štatistická analýza kvantitatívnej a kvalitatívnej štruktúry tokov komodít podľa položiek národnej platobnej bilancie. Ide o systematizovaný záznam výsledkov všetkých ekonomických transakcií medzi obyvateľmi danej krajiny a obyvateľmi iných krajín za určité obdobie. Platobná bilancia krajiny teda určuje stav platieb a príjmov. Tradične sa to robí na konci roka.

Rezidentom je právnická alebo fyzická osoba, ktorá má na území daného štátu trvalý pobyt alebo miesto registrácie. Výnimkou sú medzinárodné organizácie, ktoré nemajú bydlisko v krajine, kde sídlia.

Platobná bilancia sa zostavuje podľa zásady podvojného účtovníctva.

Zabezpečuje dva úkony, ktoré zodpovedajú záznamom o každej ekonomickej transakcii: jeden záznam je označený ako debet, označujúci prijatie tovaru alebo peňažných prostriedkov na tento účet, a dobropis, charakterizujúci poskytnutie tovaru alebo úhradu peňažných prostriedkov z účtu. tento účet.

Každá zahraničná ekonomická operácia obsahuje dva body: príjem tovaru a jeho zaplatenie. V platobnej bilancii sa debetné položky zadávajú so znamienkom mínus a položky kreditov so znamienkom plus. Úverové položky so znamienkom „+“ sa týkajú transakcií, ktoré prinášajú peniaze do krajiny, ktorá tvorí súvahu; debetné položky zahŕňajú dovoz tovaru, zahraničné investície, pôžičky a úvery, ktoré sa posielajú do zahraničia atď. - to všetko sa odráža na debetnom účte so znamienkom "-".

Platobná bilancia spravidla pozostáva z národnej meny v trhových cenách. V prípade prepočtu údajov na americké doláre sa používa výmenný kurz národnej meny ku dňu platobnej bilancie. Zdrojmi informácií pre zostavovanie platobnej bilancie sú: colná štatistika, informácie o zahraničných aktívach a pasívach centrálnych a komerčných bánk, štatistika zahraničného dlhu, štatistika devízových obchodov, obratu služieb, peňažných prevodov a pod.

Podľa klasifikácie Medzinárodného menového fondu sa platobná bilancia krajiny skladá z týchto častí:

Bežný účet;

Kapitálový účet a finančné transakcie;

Oficiálny účet rezerv (tabuľka 1.5).

Tabuľka 1.5. Štruktúra platobnej bilancie


I. Bežný účet
Vývoz tovaru	Dovoz tovaru
Bilancia zahraničného obchodu
Vývoz služieb Príjmy z investícií	Dovoz služieb Investičné výdavky v krajine
Bežné domáce prevody (toky, prevody atď.)	Aktuálne externé prevody (toky, prevody atď.)
Súčasný stav účtu
II. Kapitálový účet a finančné nástroje (všetky medzinárodné transakcie s aktívami krajiny)
Dovoz kapitálu (prevody kapitálu do krajiny, príjem dlhodobé pôžičky) Dovoz krátkodobého kapitálu	Vývoz kapitálu (prevody kapitálu s krajinami - poskytovanie dlhodobých úverov do zahraničia) Vývoz krátkodobého kapitálu
Zostatok vlastného imania

Koniec tabuľky. 1.5

Medzinárodný menový fond vyvinul jednotnú schému platobnej bilancie schválenú OSN. Poskytuje úplnejšiu predstavu o platobnej bilancii krajiny čo najbližšie k praxi.

Moderná klasifikácia položiek platobnej bilancie podľa metódy MMF

A. Aktuálne operácie: Produkty.

Investičný príjem. Ostatné služby a príjmy. Súkromné jednosmerné transfery. Oficiálne jednosmerné transfery. Výsledok: A. Bilancia bežných operácií.

B. Priame investície a iný dlhodobý kapitál: Priame investície.

Portfóliové investície. Iný dlhodobý kapitál. Výsledok: A + B. Základná bilancia.

C. Krátkodobý kapitál. D. Chyby a opomenutia.

výsledok; A + B + C + E. Zostatok úradných zúčtovaní E. Kompenzačné položky.

Precenenie zlatých a devízových rezerv, distribúcia a použitie SDR.

A 5*. núdzové financovanie"

6. Záväzky predstavujúce devízové rezervy zahraničných orgánov.

Zrátané a podčiarknuté: A + B + C + D + E + ¥ + C zodpovedá konceptu oficiálnych osád v Spojených štátoch.

H. Celková zmena rezerv SDR:

Rezervná pozícia v MMF.

Iné požiadavky.

pôžičky MMF.

Uvedený systém klasifikácie položiek platobnej bilancie používajú členské krajiny MMF ako základné národné klasifikačné metódy, ktoré sa, mimochodom, navzájom výrazne líšia. To platí najmä pre rozvinuté krajiny a rozvojové krajiny.

názory

Uložiť VKontakte